出品：新浪财经上市公司相关院

2015年以来，在各路本钱与互联网的股东下，保障科技行业从传统保障行业中“夺胎换骨”，新式业务格式与一众公司潜入，赛说念进入高速发延期。但呐喊大进的满足之下，却是大宽阔齐在事迹与本钱的多重压力下粗重前行。

据CBInsights施展夸耀，2023年保障科技行业的投融资共46亿好意思元，同比缩小45%，投融资总额接近2018年水平。合座环境中风向的变化，当然也影响到了赛说念中的具体公司。比年来多家保障科技公司纷繁赴港、赴好意思上市，但在屡次递交招股书后却仅有少数好像得胜上市，在这背后恰是本钱退出的压力与上市后市值骤降之间的博弈。

更况兼，透过招股书与财报，现时一众公司盈利格式尚未信得过跑通陷于亏空难以自救、依赖佣金时代插足薄弱而规画倡导束缚恶化、依赖融资防守现款流等问题也庐山面庞目。面对当下策略收紧与本钱落潮等要素访佛影响下，垂危恭候上市或也曾上市但发扬欠安的一众保障科技公司又将何去何从，仍有待不雅察。

包括手回科技、圆心科技、i云保、元保、白鸽在线、应酬集团、恒光保障代理等在内的一众公司在本钱退出的压力下束缚递表，却于今仍未登陆二级阛阓。

手回集团栽植于2015年，2024年1月，公司初次向港交所递表，运筹帷幄登陆二级阛阓，2024年7月招股书失效后，手回集团更新了招股书，2025年1月，公司通过了IPO备案，2025年3月，手回集团三度递表港交所，中金公司、华泰外洋为联席保荐东说念主，可见其上市意愿热烈。

本色上，比拟手回集团，更为阛阓耗尽者所熟知的络续是小雨点，而这也恰是手回集团分销东说念主身险的其中一个平台。手回集团算作一家东说念主身险中介就业提供商，分销保障公司及与保障公司共同斥地的保障产物，理财投资收入主要来自卫险公司通过手回集团向保障客户得胜分销其承保的保障产物而支付的佣金。除了平直面向耗尽者的平台小雨点以外，手回集团旗下还有通过保障代理东说念主分销的咔嚓保平台、通过自媒体流量渠说念及抓牌经纪及代理进行分销的牛保100平台。

主要隐敝东说念主身险中介阛阓，但手回集团的阛阓份额发扬却较为一般。左证弗若斯特沙利文的尊府，2023年手回集团在中国东说念主身险中介阛阓的总保费计，排行第八，阛阓份额仅为2.9%，而以2023年的弥远东说念主身险总保费计，手回集团是中国第二大线上保障中介机构，阛阓份额为7.3%，但同期第一大参与者的阛阓份额为45.5%，比拟之下手回集团与之有选藏大差距。

更况兼，三度递表恳求上市的背后，手回集团也没能拿出亮眼事迹发扬。据招股书夸耀，2021-2024年，手回集团完了交易收入离别为15.48亿元、8.06亿元、16.34亿元、13.87亿元，不错看出比年来营收限度变动较大，且2024年收入同比下滑15.12%。同时辰手回集团的期内利润（亏空）离别为-2.04亿元、1.31亿元、-3.56亿元、-1.36亿元，其中仅2022年完了正向盈利。经调遣后，公司2022年-2024年的净利润离别为0.75亿元、2.53亿元、2.42亿元。

在左近上市的几年中，手回集团的事迹发扬却出现“过山车”。从投保东说念主数来看，2022-2024年手回集团来自三个平台的投保东说念主总额离别为114.3万东说念主、135.8万东说念主、164.5万东说念主。但东说念主数增多的同期营收却彰着下滑，关于绝大宽阔收入源自佣金的手回集团而言，则主要由于佣金率的下跌。一直以来，手回集团的收入结构主要依靠寿险、重疾险带来的佣金，但2024年以来“报行合一”策略影响下，保障公司缩小了对保障中介机构的佣金率，手回集团弥远寿险产物的平均首年佣金率从2023年的31.7%下跌至2024年的21.5%。

不仅如斯，手回集团现时还濒临着对赌条约压力，若是公司没能在2025年9月30日前完成上市，投资者可诈欺撤资权条目回购股份，将对公司现款流带来平直胁迫。

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